欧元：偏鹰派欧洲央行和强劲PMI限制下行空间 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 报告称，欧元/美元已收复近期部分跌幅，但仍低于 1.1400。强于预期的欧元区 7 月 PMI 以及欧洲央行（ECB）鹰派按兵不动支撑欧元，不过更高的油价使增长风险仍偏向下行。市场预计欧洲央行在未来一年将累计收紧约 75 个基点，这被视为限制欧元下行，而非推动其持续上涨。

强劲 PMI 和欧洲央行路径支撑欧元

"欧元/美元收复了昨日部分跌幅，但仍守在 1.1400 下方。欧元区 7 月 PMI 远强于预期。综合 PMI 升至五个月高点 51.9（预期：50.2，前值：50.0），反映出服务业商业活动回升以及制造业产出更快扩张。"

"不过，油价重新走高使风险仍偏向欧元区增长放缓和通胀上升。这限制了欧元/美元的反弹。"

"欧洲央行昨日采取鹰派按兵不动。正如市场普遍预期，欧洲央行将政策利率维持在 2.25% 不变。欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德表示，该决定是一致通过的，尽管一些管委曾考虑是否应当加息。"

"欧洲央行有望在 9 月 10 日的下次会议上加息 25 个基点（市场已计入 90% 的概率）。未来十二个月，掉期曲线暗示累计收紧近 75 个基点，至 3.00%。这将使政策利率处于欧洲央行估算的中性区间（1.75%-3.00%）的上端。"

"当欧元区经济仍低于潜在水平运行时，收紧货币政策更可能限制欧元下行，而不是推动该货币走高，因为这会提高欧洲央行利率预期向下调整的可能性。"

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