印度卢比：政策支持限制下行风险 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的Charlie Lay和Moses Lim指出，2026年印度卢比兑美元大幅走弱，原因是油价上涨、资金外流以及美元走强。他们强调印度储备银行（RBI）更倾向于通过吸引资本流入的措施而非激进的加息来应对，并预计随着通胀上升，RBI将在今年晚些时候加息25个基点，政策利率将在94.50–96.00的宽幅区间内波动。

印度储备银行倾向于依靠资本流入而非加息

“尽管通胀风险增加，印度储备银行选择通过吸引外资流入的措施来支持卢比，而非提高利率。我们预计随着通胀压力加大，印度储备银行将在今年晚些时候将利率上调25个基点至5.50%。”

“在货币政策方面，印度储备银行于6月初一致投票决定将政策回购利率维持在5.25%不变，并保持中性政策立场。印度储备银行在短期内可能保持谨慎，评估中东冲突和天气相关风险对经济增长和通胀的影响。然而，风险平衡已转向更紧缩的政策，印度储备银行似乎更接近加息而非降息。”

“由于油价上涨、资金外流和美元走强，卢比承受了显著压力。今年以来，卢比兑美元下跌约6%。5月份曾触及接近97.00的历史低点。”

“美元兑印度卢比已回落至94.50-96.00区间。尽管卢比今年仍是表现较弱的亚洲货币之一，但印度的外汇储备仍然充足，约为6890亿美元，相当于大约10个月的进口覆盖。结合印度储备银行持续的干预和预期的资本流入，这应有助于在短期内遏制货币的过度疲软。”

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