日本近期第四次干预外汇？日元过度贬值能否终结 关键不在外汇干预！

TradingKey - 5月6日（周三）亚洲午盘，日元汇率盘中再度暴力拉升，美元兑日元一度触及155.04，为2月24日以来日元最强水平，日元汇率日内涨幅一度达1.8%。同时，美元指数一度跌破98关口，最低触及97.89，日内跌0.5%。

市场将本轮日元急涨解读为日本当局再度出手的信号。日媒已证实，在4月30日日元汇率跌破160关口后，日本政府出手采取外汇干预措施。

日本外汇干预新防线：美元/日元汇率157

尽管日本官员未正式确认上述操作，且财务省亦未在国定假日非工作时间回应置评请求，但日本当局于今日实施汇率干预措施存在可能性。

澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril指出，美元兑日元跳空低开，具备干预行动的所有特征。investinglive分析师Justin Low表示，今天是日本市场假日，而日本前两次干预尝试也都是在亚盘时段到欧盘时段开盘之间这个时间窗口发生的。

Catril指出，日本财务省既要阻止日元朝着美元兑日元汇率达到160的方向贬值，也要向投机性做空者发出警告信号。

日本还能干预几次？

日本在4月30日、5月2日（周五）及5月4日（周一）分别进行了三次汇率干预。彭博分析指出，日本当局此前三次干预，合计规模估计超过540亿美元。

高盛分析师指出，以4月底的规模计算，日本现有储备可支持30次同等力度的操作。日本财务省官员指出，根据国际货币基金组织（IMF）的指导方针，如果日本希望保持其汇率自由浮动的地位，那么到11月为止只能再进行两次为期三天的干预行动。

除此之外，Low认为另一个需要考虑的问题是，日本当局砸多少钱才能让干预真正奏效。他表示，目前日本官员们寄予的最大希望是美伊冲突的平息。只要冲突持续推升油价，推高日本的进口成本，日元的贬值情况就难以逆转。

日本政府外汇干预效果渐弱

有分析指出，日本的三次外汇干预行动，效果逐渐减弱。彭博分析指出，日本当局于4月30日约动用345亿美元支撑日元，汇率随即从160关口反弹至155附近。但此后两次干预，日元在每次行动后仅短暂走强，随后回落。

野村证券宏观策略师Naka Matsuzawa指出，除非三个条件同时满足，否则日本干预外汇的效果不会持久。这三个条件分别是美国财政部的支持和配合、日央行已为6月的加息做好铺垫，以及高市早苗本人愿意调整政策方向。

具体来看，Matsuzawa认为，若日央行加息步伐慢于预期，日元的贬值压力将持续积聚。另一方面，还需要日本首相高市早苗将抑制日元贬值列为政策优先项，并支持日央行将利率推向中性水平。然而，Matsuzawa认为“日本目前似乎连第一步都没有迈出。”

此外，Matsuzawa提出了另一个问题：日本政府实施本轮干预，意图到底是纠偏日元的过度贬值，还是只想等待中东局势缓和、能源贸易恢复正常？他认为，如果答案是后者，“卖出日本”的交易在6月前卷土重来的风险将显著上升。