瑞郎：避险吸引力抵消瑞士央行立场 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，瑞士4月消费者物价指数（CPI）表现喜忧参半，整体通胀受能源价格推动，但核心CPI降至多年低点。哈达德认为，温和的基础通胀使瑞士央行（SNB）能够维持利率稳定，并淡化加息预期，但他认为瑞郎（CHF）的避险属性应超过利率预期走软带来的拖累。

CPI表现喜忧参半但瑞郎支撑依旧

“瑞士4月CPI表现喜忧参半。整体CPI同比增长0.6%，符合市场预期（为2024年第四季度以来最高），较3月的0.3%上升，主要因能源价格上涨。”

“整体通胀大致符合瑞士央行（SNB）第二季度0.5%的预测。核心CPI意外降至多年低点，年率为0.3%（市场预期为0.5%），而3月为0.4%。”

“无论如何，瑞郎的避险地位远远超过了瑞士央行利率预期可能下调对货币的拖累。”

“温和的基础通胀为瑞士央行提供了充足空间，以忽视能源冲击并在一段时间内维持利率稳定。因此，我们将淡化市场对瑞士央行年底前加息25个基点至0.25%的定价。”

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