白銀：走出黃金的陰影 - 德國商業銀行

在十月中旬，白銀價格首次超過每盎司50美元，創下歷史新高。到十一月底，這一紀錄再次被打破。目前的歷史最高價接近59美元。自年初以來，白銀價格已翻倍。這意味著白銀也即將迎來自1979年以來最強勁的年度漲幅。白銀的價格上漲幅度也超過了黃金，這反映在黃金/白銀比率下降至72。上一次價格比率低於此水平是在2021年8月。德國商業銀行外匯分析師邁克爾·菲斯特指出，目前的黃金/白銀比率已低於五年平均水平，但仍略高於過去46年的平均水平。

白銀價格接近59美元創下新紀錄

"這種低估是導致6月初至9月底價格大幅上漲的關鍵原因。在此期間，彭博社追蹤的白銀ETF的強勁流入接近3000噸。自十月以來的價格上漲是由於白銀供應的局部短缺，最初發生在倫敦，目前則在上海。白銀協會和Metals Focus的當前預測也顯示白銀市場緊張。根據這些預測，今年白銀市場可能出現9500萬盎司的供應缺口。"

"由於白銀相對於黃金不再顯著低估，其個別上漲可能很快結束，白銀價格將再次與黃金價格更為一致。緊張的市場狀況仍然是支撐價格的因素。然而，由於價格的急劇上漲，可能會出現減少白銀在工業應用中使用的嘗試（節約使用），以降低成本。然而，是否仍然可以在不影響功能的情況下減少太陽能電池中的白銀含量是值得懷疑的，因為在2011年白銀價格上漲至50美元後，太陽能電池中的白銀含量已經大幅減少。"

"為了消除供應缺口，工業需求必須顯著下降，但考慮到對太陽能電池和電動汽車的白銀需求持續上升，這種情況不太可能發生。預計美國聯邦儲備委員會將大幅放鬆貨幣政策，這也可能為白銀提供利好。因此，我們預計在未來一年內，白銀價格將進一步上漲，儘管幅度適中，達到每盎司59美元。屆時黃金/白銀比率將為75，這意味著白銀將大致與黃金保持一致。"