พรีวิว CPI สหรัฐฯ เดือนพฤษภาคม: อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอาจผลักดันความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed, หุ้นสหรัฐฯ, ดอลลาร์, ทองคำ จะตอบสนองอย่างไร?

TradingKey - สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนพฤษภาคมในวันที่ 10 มิถุนายน เวลา 08.30 น. ตามเวลา ET ซึ่งรายงานฉบับนี้ถือเป็นตัวเลขเงินเฟ้อที่สำคัญที่สุดก่อนการประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวันที่ 16-17 มิถุนายน และเป็นข้อมูลหลักที่ตลาดใช้ประเมินว่าเฟดจำเป็นต้องคงจุดยืนสายเหยี่ยวต่อไปหรือไม่ หลังจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาแข็งแกร่ง

จากคาดการณ์ของตลาด คาดว่าดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.2% เมื่อเทียบรายปี จากระดับ 3.8% ในเดือนเมษายน ขณะที่ดัชนี CPI พื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งสูงกว่าระดับ 0.4% ในเดือนก่อนหน้า บ่งชี้ว่าภาวะเงินเฟ้ออาจจะยังคงร้อนแรงอย่างต่อเนื่อง

คาดการณ์ดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมของสหรัฐฯ แหล่งที่มา: Investing

สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือการติดตามดูว่าการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อมีสาเหตุมาจากแรงกระแทกของราคาพลังงานเพียงอย่างเดียว หรือราคาบริการพื้นฐาน ค่าที่พักอาศัย และราคาสินค้ามีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นวงกว้างด้วย หากราคาพลังงานเป็นปัจจัยเดียวที่ผลักดันดัชนี CPI ทั่วไป ขณะที่ดัชนี CPI พื้นฐานยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ตลาดอาจมองว่าเป็นผลกระทบชั่วคราว อย่างไรก็ตาม หากดัชนี CPI พื้นฐานพุ่งสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ก็จะยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าดัชนี CPI เดือนเมษายนเป็นสัญญาณเตือนให้ตลาดตื่นตัว โดยข้อมูลจาก BLS ระบุว่าดัชนี CPI เดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.8% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ดัชนี CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน และ 2.8% เมื่อเทียบรายปี ทั้งนี้ ราคาพลังงานพุ่งขึ้น 3.8% เมื่อเทียบรายเดือน คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 40% ของการเพิ่มขึ้นของดัชนี CPI รายเดือนโดยรวม โดยราคาพลังงานพุ่งขึ้น 17.9% เมื่อเทียบรายปี และราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 28.4% ขณะที่ราคาที่พักอาศัยเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน และองค์ประกอบภาคบริการยังคงมีความหนืด ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อในเดือนเมษายนไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยราคาน้ำมันเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากปัจจัยร่วมทั้งจากพลังงาน ที่พักอาศัย และราคาค่าบริการบางประเภท

มุมมองจากสถาบันการเงินต่างๆ ชี้ไปในทิศทางเดียวกันว่า ผลกระทบต่อตลาดจากการรายงานดัชนี CPI รอบนี้จะทวีความรุนแรงขึ้น โดย ING ระบุว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งได้หนุนคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช่วงสิ้นปีไปแล้ว อย่างไรก็ตาม การจ้างงานที่ไม่ได้ขยายตัวเป็นวงกว้างและการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวลง หมายความว่าดัชนี CPI จะเป็นตัวตัดสินว่าตลาดจะเริ่มรับรู้ข่าวการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มเติมอีกหรือไม่ นอกจากนี้ มุมมองของสถาบันต่างๆ ที่รวบรวมโดย Kiplinger เน้นย้ำว่าราคาพลังงานและความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงเป็นตัวแปรสำคัญต่อเงินเฟ้อ หากราคาน้ำมันยังคงซื้อขายในระดับสูง จะเป็นเรื่องยากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเปลี่ยนทิศทางไปสู่วงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะสั้น

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และราคาทองคำมีการตอบสนองอย่างไรในระยะสั้น ภายหลังการเปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนพฤษภาคม?

สำหรับหุ้นสหรัฐฯ สถานการณ์ที่อันตรายที่สุดคือ "อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงกว่าคาด" หากดัชนี CPI พื้นฐานเดือนพฤษภาคมแตะหรือสูงกว่า 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน และหมวดหมู่ต่าง ๆ เช่น บริการ ที่อยู่อาศัย ค่าโดยสารเครื่องบิน และประกันภัย ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจขยับสูงขึ้น ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่มเติบโตและหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี AI ที่มีมูลค่าสูงอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบันมูลค่าหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น หากดัชนี CPI ทั่วไปในเดือนเมษายนออกมาสูง แต่เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงทรงตัว ปฏิกิริยาของตลาดอาจแยกออกเป็นสองทาง โดยหุ้นกลุ่มพลังงานและหุ้นคุณค่าจะมีความยืดหยุ่นค่อนข้างมาก ในขณะที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจะเผชิญกับแรงกดดันที่จำกัด หากดัชนี CPI ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 0.3% หุ้นสหรัฐฯ อาจพุ่งทะยานขึ้น โดย Nasdaq และกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์จะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นมากที่สุด

สำหรับดอลลาร์สหรัฐ ดัชนี CPI ที่สูงกว่าคาดจะช่วยหนุนความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด หรือสภาวะอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงยาวนานขึ้น" (higher-for-longer) ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินอื่น ๆ ส่วนตัวเลขที่ต่ำกว่าคาดจะบั่นทอนความคาดหวังเชิงคุมเข้มนโยบาย (hawkish) ซึ่งอาจนำไปสู่การย่อตัวของค่าเงินดอลลาร์ ที่น่าสังเกตคือ หากเงินเฟ้อที่สูงกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายหุ้นอย่างรุนแรง เงินดอลลาร์อาจได้รับแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งจะยิ่งเป็นการขยายช่วงการปรับตัวขึ้นของค่าเงิน

กราฟราคาทองคำรายวัน แหล่งที่มา: TradingView

สำหรับทองคำ ( XAUUSD ) การส่งผ่านผลกระทบต่อตลาดควรทำความเข้าใจผ่านอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง แม้ว่าทองคำจะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อ แต่ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน หากดัชนี CPI ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์สูงขึ้น ในทางกลับกันทองคำก็มีแนวโน้มที่จะถูกกดดัน เมื่อเร็ว ๆ นี้ราคาทองคำอ่อนตัวลงเนื่องจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งและความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น หากดัชนี CPI สูงกว่าคาดอีกครั้ง ราคาทองคำอาจปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง และจะทดสอบระดับแนวรับสำคัญที่ 4,100 ดอลลาร์ต่อไป เฉพาะเมื่อดัชนี CPI ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลงเท่านั้นที่ราคาทองคำคาดว่าจะดีดตัวขึ้น