Prévia do CPI de maio dos EUA: Inflação em alta pode elevar expectativas de alta de juros do Fed, como as ações dos EUA, dólar, ouro reagirão?

TradingKey - O Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA divulgará os dados do IPC (CPI) de maio às 8h30 (horário do leste) do dia 10 de junho. Este relatório é a leitura de inflação mais crítica antes da reunião de política monetária do Federal Reserve, em 16 e 17 de junho, e um ponto de dados essencial para o mercado avaliar se o Fed precisa manter sua postura rígida (hawkish) após os robustos dados de folhas de pagamento não agrícolas (non-farm payrolls).

Com base nas expectativas do mercado, projeta-se que o IPC de maio suba para 4,2% na comparação anual, ante 3,8% em abril; espera-se que o núcleo do IPC aumente 0,5% na comparação mensal, acima dos 0,4% anteriores, indicando que a inflação pode continuar a acelerar.

Expectativas do IPC de maio dos EUA, Fonte: Investing

Para os investidores, é crucial monitorar se a alta da inflação decorre apenas de choques nos preços de energia ou se os serviços essenciais, habitação e preços de bens também estão registrando aumentos generalizados. Se apenas a energia impulsionar o IPC cheio, enquanto o núcleo do IPC permanecer relativamente moderado, o mercado poderá ver isso como um choque transitório; no entanto, se o núcleo do IPC também superar significativamente as expectativas, isso intensificará as preocupações em relação à persistência da inflação.

Dados históricos mostram que o IPC de abril já serviu como um sinal de alerta para o mercado. Dados do BLS indicam que o IPC de abril subiu 0,6% na comparação mensal e 3,8% na comparação anual; o núcleo do IPC subiu 0,4% na comparação mensal e 2,8% na anual. Entre esses, os preços de energia saltaram 3,8% no mês, representando mais de 40% do aumento mensal total do IPC; a energia subiu 17,9% no ano, com a gasolina subindo 28,4%. Os preços de habitação subiram 0,6% na comparação mensal, e o componente de serviços permaneceu resiliente. Os dados demonstraram que a inflação de abril não foi impulsionada apenas pelos preços do petróleo, mas sim por uma combinação de energia, habitação e certos preços de serviços.

As visões institucionais sugerem, em geral, que o impacto de mercado desta leitura do IPC será amplificado. O ING observou que os fortes números do payroll já elevaram as expectativas para um aumento das taxas no final do ano, mas a falta de abrangência no crescimento do emprego e a desaceleração do crescimento salarial significam que o IPC determinará se o mercado precificará ainda mais aumentos de taxas do Fed. Perspectivas institucionais compiladas pela Kiplinger enfatizam que os preços de energia e as tensões no Oriente Médio continuam sendo variáveis significativas para a inflação; se os preços do petróleo continuarem a ser negociados em níveis elevados, será difícil para o Federal Reserve pivotar em direção a um ciclo de flexibilização no curto prazo.

Como as ações dos EUA, o dólar americano e o ouro reagiram no curto prazo após a divulgação dos dados do CPI de maio?

Para as ações dos EUA, o cenário mais perigoso é uma "inflação de núcleo superior ao esperado". Se o núcleo do CPI de maio atingir ou superar 0,5% na comparação mensal, e categorias como serviços, habitação, passagens aéreas e seguros continuarem aquecidas, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA podem subir, aumentando significativamente a pressão sobre as ações de crescimento e as ações de tecnologia de IA com valuations elevados. As avaliações atuais nos EUA já estão elevadas, tornando o mercado mais sensível ao aumento das taxas. Se o CPI cheio de abril for alto, mas o núcleo permanecer moderado, a reação do mercado pode ser bifurcada: as ações de energia e de valor serão relativamente resilientes, enquanto as ações de tecnologia sofrerão pressão limitada. Caso o CPI venha significativamente abaixo do esperado, especialmente com o núcleo recuando para 0,3%, as ações dos EUA podem subir, com a Nasdaq e o setor de semicondutores mostrando a maior elasticidade.

Para o dólar americano, um CPI acima do esperado reforçaria as expectativas de aumentos de juros pelo Fed ou um ambiente de taxas de juros "mais altas por mais tempo", provavelmente fortalecendo o Índice do Dólar e pressionando as moedas estrangeiras; uma leitura abaixo do esperado diminuiria as expectativas hawkish, levando potencialmente a uma retração do dólar. Notavelmente, se a inflação alta também desencadear uma liquidação acentuada de ações, o dólar poderá atrair fluxos de busca por segurança (safe-haven), ampliando ainda mais seus ganhos.

Gráfico Diário do Preço do Ouro, Fonte: TradingView

Para o ouro ( XAUUSD ), a transmissão do mercado deve ser compreendida através das taxas de juros reais. Embora o ouro atue como um ativo de proteção contra a inflação, no ambiente atual, se o CPI impulsionar os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar, o ouro, inversamente, tende a sofrer pressão. O ouro enfraqueceu recentemente devido aos fortes dados do payroll e às crescentes expectativas de aumento das taxas; se o CPI superar as expectativas novamente, os preços do ouro podem continuar a cair, testando ainda mais o nível de suporte chave em US$ 4.100. Somente quando o CPI for inferior ao esperado e as taxas de juros reais caírem, espera-se que o ouro se recupere.