O comércio de IA da China está resistindo, mesmo com a economia em geral permanecendo fraca

A China está apresentando aos investidores um cenário peculiar, porém muito claro. A economia parece fraca, os consumidores não estão gastando com muita intensidade e as vendas no varejo em abril cresceram no ritmo mais lento desde a reabertura pós-COVID.

No entanto, o mercado de ações não gira em torno de shoppings, restaurantes ou nomes de hospitais. Trata-se de inteligência artificial, semicondutores, tecnologia de ponta, software, capacidade em nuvem e empresas alinhadas aos objetivos de autossuficiência de Pequim.

Investidores continuam comprando a cadeia de suprimentos de IA da China, enquanto a economia em geral permanece instável

Liqian Ren, da WisdomTree, gestora de investimentos de ponta, acredita que o crescimento do setor de tecnologia continuará. Embora tenha afirmado que muitas empresas no ecossistema de IA continuam obtendo bons lucros, ela alertou que essas empresas não têm escala suficiente para transformar toda a economia. "É muito, muito desigual", enfatizou.

Embora muitas fabricantes de hardware negociem ações A nas bolsas de valores da China continental, e não de Hong Kong, isso é importante considerando que as ações da China continental tiveram um desempenho superior este ano.

O índice chinês CSI 300, que inclui grandes empresas negociadas em Xangai e Shenzhen, teve uma valorização de quase 5% este ano, enquanto o índice Hang Seng, em Hong Kong, permaneceu praticamente inalterado.

Grandes empresas privadas não são acessíveis a investidores em ações. Empresas privadas como a ByteDance e a Huawei não têm ações negociadas em bolsa. No entanto, muitos fabricantes chineses de chips, desenvolvedores de modelos de inteligência artificial e fabricantes de componentes de alta tecnologia abriram seu capital recentemente.

O fundo de Leonid Mironov detém as ações da Tencent Holdings (0700.HK, TCEHY) e do Alibaba Group (BABA, 9988.HK) como suas maiores posições. Ele também possui ações de empresas de hardware, como a Anjitron(688019.SS), em Xangai.

Leonid afirmou que os investidores ainda não percebem o quanto o apoio político ajudou as pequenas e médias empresas a lucrar. "Acho que as pessoas não enxergam e não valorizam o quão fundamentalmente benéfica essa política tem sido para os resultados dessas empresas de menor e média capitalização", disse ele.

No entanto, ele não acredita em todas as histórias sobre modelos de IA. Leonid afirmou que ainda aguarda os resultados da Zhipu e da MiniMax, pois deseja provas mais concretas de que os clientes permanecerão e que o modelo de negócios é sustentável. O Morgan Stanley (MS) adota uma postura oposta. O banco mantém recomendação de compra para Zhipu, MiniMax e Alibaba. Também mantém recomendação de compra para a Cambricon Technologies (688256.SS), com preço-alvo de 2.000 yuans, ou cerca de US$ 294.

DeepSeek reduz o preço do V4 Pro e coloca a negociação de custos de IA da China em competição com a OpenAI e a Anthropic

Por fim, um aspecto que desempenha um papel significativo na narrativa da IA na China é o preço. A DeepSeek, uma startup de Hangzhou, manteve o desconto de 75% em seu V4 Pro por um mês após o lançamento da série V4. A série V4 inclui o V4 Pro e o V4 Flash, mais leve.

Ao fazer isso, a DeepSeek se posiciona no centro da competição global em relação ao custo. De acordo com a Artificial Analysis, uma empresa independente de avaliação comparativa, o V4 Pro ocupa o primeiro lugar global em termos de inteligência por dólar investido.

Em outras palavras, essa classificação depende não apenas da inteligência, mas também da quantidade de resultados que os compradores recebem do modelo. Este último fator é especialmente relevante, visto que o poder computacional é limitado, enquanto a execução de grandes modelos de IA é dispendiosa.

O preço oficial da API do modelo V4 Pro da DeepSeek varia de US$ 0,0036 por 1 milhão de tokens de entrada em cache a US$ 0,87 por 1 milhão de tokens de saída.

Segundo a Artificial Analysis, o custo de executar o benchmark do Índice de Inteligência neste modelo é de aproximadamente US$ 268. Enquanto isso, o custo para fazer o mesmo nos modelos GPT-5.5 da OpenAI e Claude Opus 4.7 da Anthropic seria 12 e 19 vezes maior, respectivamente.

Isso é relevante para todos os desenvolvedores de software, corretoras, empresas de trading e desenvolvedores de ferramentas de IA. O custo de saída pode ser um problema pequeno considerando o custo adicional dos tokens. Testes de terceiros são importantes porque nem todas as empresas de IA usam os mesmos preços ou pontuações para seus modelos de IA.

DeepSeek não é o único nome chinês na lista de custos por unidade de inteligência. O modelo M2.7 da MiniMax e o MiMo V2.5 Pro da Xiaomi também figuram na lista.

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