Após o lançamento do Gemini 3, Wall Street agora prefere o Google à OpenAI, Nvidia e Tesla.

Wall Street acaba de escolher seu campeão, e não é a OpenAI, a Nvidia ou a Tesla. É o Google. Desde o lançamento do Gemini 3 em 18 de novembro, os investidores têm investido pesado em ações da Alphabet, impulsionando-as em quase 30% neste trimestre, enquanto nomes ligados ao ecossistema da OpenAI, como Nvidia e Microsoft, estão em queda. A Broadcom, que fabrica chips personalizados para o Google, também está em alta.

De qualquer forma, ao mesmo tempo em que descontinuou o Gemini 3 (um modelo de linguagem robusto que, aliás, superou ou igualou o ChatGPT em diversos testes da indústria), o Google também descontinuou sua TPU de 7ª geração, conhecida como Ironwood.

Só isso já teria sido uma grande jogada, mas o Google não parou por aí. Segundo informações, a empresa agora está se preparando para vender essas TPUs para empresas fora do Google Cloud, criando uma nova fonte de receita que não existia antes.

Gemini e TPUs ultrapassam ChatGPT e GPUs

Os investidores reagiram imediatamente. Ohsung Kwon, estrategista-chefe de ações do Wells Fargo, disse a clientes esta semana que as ações ligadas ao modelo Gemini do Google e às TPUs (Unidades de Processamento de Tecnologia) estão agora sendo negociadas com um prêmio em relação às ações vinculadas à OpenAI e à Nvidia, algo que não acontecia há quase uma década.

“Agora, as ações da Gemini/TPU são negociadas com um prêmio em relação às ações de empresas similares como ChatGPT/GPU pela primeira vez em quase uma década, o que indica que o mercado está vencendo a corrida da IA”, disse na nota.

Não se trata apenas de aparência. Os fundamentos estão se alinhando com o comportamento do mercado. Ohsung apontou para os índices preço/patrimônio líquido projetados para demonstrar essa mudança.

As ações ligadas à ChatGPT e às GPUs da Nvidia, que até agora sempre lideraram o mercado de IA, estão finalmente sendo negociadas a preços mais baixos do que as ações alinhadas ao Google. Isso inclui a Broadcom, que subiu 65% este ano, graças à crescente demanda por ASICs personalizados — chips que ela fabrica para o Google.

Enquanto isso, a OpenAI está claramente sentindo a pressão. Sam Altman, seu CEO, disse aos funcionários na segunda-feira que a empresa está em "alerta máximo" para melhorar o desempenho do ChatGPT e está pausando outros projetos, de acordo com reportagem do The Wall Street Journal.

E o número de usuários não ajuda. A Gemini tinha 650 milhões de usuários em outubro, em comparação com os 450 milhões da ChatGPT em julho.

A Nvidia perde força enquanto a Alphabet lidera.

O alvoroço em torno da Gemini 3 também gerou preocupação em relação à Nvidia, que fornece energia para grande parte da infraestrutura da OpenAI. A Nvidia e a OpenAI têm um plano de investimento de mais de US$ 100 bilhões para implantar pelo menos 10 gigawatts de data centers de IA.

Mas os investidores agora questionam se as TPUs do Google poderiam afetar o domínio das GPUs. Esse temor aumentou após notícias de que a Meta, uma importante cliente da Nvidia, está considerando os chips do Google para seus data centers. Essa notícia, por si só, fez com que as ações da Nvidia caíssem 3%.

A Nvidia tentou reagir rapidamente. Em uma publicação no X, a empresa afirmou estar "uma geração à frente da indústria", classificando seus chips como mais poderosos do que qualquer produto oferecido pelo Google.

Mas essas palavras não reverteram a tendência. As GPUs são ótimas para computação em geral. As TPUs, por outro lado, são otimizadas para IA. Esse foco pode estar dando ao Google uma vantagem, e o mercado de ações percebeu isso.

Ohsung também destacou que a correlação média entre pares de ações no Nasdaq 100 caiu para 14%, um mínimo histórico. Isso significa que os investidores não estão mais tratando a IA como uma grande onda única.

Nesse quesito, a Alphabet está superando seus concorrentes. Suas ações subiram 66% em 2025. Só em novembro, enquanto as outras empresas do grupo das "Sete Grandes" sofreram quedas acentuadas, o Google saiu vitorioso. O mesmo não se pode dizer da Nvidia. Apesar de dois anos excepcionais, suas ações subiram apenas 35% no acumulado do ano e já caíram mais de 2% neste trimestre.

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