Investidores investem pesado em IA enquanto o mercado se reestrutura.

Três anos após o lançamento do ChatGPT, aquele tranquilo aniversário de domingo agora se soma a uma das mudanças de mercado mais impactantes da história moderna.

Desde 30 de novembro de 2022, os preços das ações dispararam, o trabalho de escritório mudou de forma, os planos de contratação foram alterados e uma gigantesca expansão da infraestrutura dos EUA foi implementada em redes elétricas, centros de dados e cadeias de suprimentos.

A economia assumiu uma forma acentuada de K, onde os detentores de capital ascenderam a patamares mais altos e os assalariados lutaram contra a gravidade. A desigualdade aumentou simultaneamente tanto no lado corporativo quanto no lado do consumidor.

A mudança parece ainda mais acentuada quando comparada com a situação caótica em que o mercado se encontrava. Em 12 de outubro de 2022, o S&P 500 atingiu seu ponto mais baixo pós-COVID, após uma queda de 25% em relação ao pico de janeiro.

Quando a OpenAI lançou o ChatGPT semanas depois, o índice havia se recuperado em quase 13%, mas ainda estava longe de um novo recorde até janeiro de 2024.

A inflação disparou. O Federal Reserve apressou os aumentos das taxas de juros. As ações de tecnologia foram diretamente afetadas. Nvidia, Meta e Palantir caíram quase 70% cada, atingindo suas mínimas anuais. A Apple caiu quase 30%. A Alphabet perdeu quase 40%. A Amazon caiu pela metade.

Investidores investem pesado em IA enquanto o mercado se reestrutura.

Em novembro de 2022, a OpenAI lançou o ChatGPT com uma breve postagem de seis frases sobre o produto. Dezoito meses antes, a OpenAI tinha uma avaliação privada próxima a US$ 14 bilhões. Hoje, esse valor gira em torno de US$ 500 bilhões, colocando a empresa em um grupo de menos de 20 empresas no mundo com esse porte.

O texto de lançamento dizia: “Treinamos um modelo chamado ChatGPT que interage de forma conversacional. O formato de diálogo permite que o ChatGPT responda a perguntas de acompanhamento, admita seus erros, questione premissas incorretas e rejeite solicitações inadequadas. Estamos animados para apresentar o ChatGPT, obter feedback dos usuários e aprender sobre seus pontos fortes e fracos.”

Aquele breve comunicado não deu nenhuma pista inicial sobre o que aconteceria a seguir. Demissões se espalharam por grandes empresas. A inflação atingiu o maior nível em 40 anos. No entanto, aquele pequeno lançamento de produtos acabou ligado a uma completa reestruturação do mercado.

À medida que o ciclo da IA entra em seu quarto ano, a origem discreta ainda influencia a forma como os investidores interpretam a alta. A dúvida persistiu em relação à tendência de alta porque a recuperação ocorreu após um período que, segundo a maioria das análises, parecia estar em crise.

Um gráfico que se espalhou pelas redes sociais após o lançamento acentuou a disparidade. Desde que o ChatGPT entrou em operação, o índice S&P 500 subiu mais de 70%. No mesmo período, as vagas de emprego caíram cerca de 30%.

O gráfico ganhou um apelido sombrio na internet: o gráfico mais assustador do mundo. À primeira vista, sugeria uma única história: os investidores ganham enquanto os trabalhadores perdem.

O jornalista Derek Thompson, que escreveu sobre o gráfico em seu Substack na última quinta-feira, contestou essa leitura linear.

O número de vagas de emprego nos EUA atingiu o pico de 11,5 milhões em março de 2022, o maior número desde o início tracJOLTS em 2000. Em agosto de 2025, as vagas caíram para 7,18 milhões. Ao mesmo tempo, o índice S&P 500 subiu de cerca de 3.840 em novembro de 2022 para quase 6.688 em setembro de 2025, um ganho de quase 74%.

O aperto monetário do Fed e a pressão política afetaram as contratações.

Thompson traca queda no número de empregos à política de taxas de juros, e não à inteligência artificial. As vagas de emprego atingiram o pico meses antes mesmo do lançamento do ChatGPT.

O ponto mais alto ocorreu em março de 2022, exatamente quando o Federal Reserve iniciou seu primeiro aumento de juros em mais de três anos. Em 16 de março de 2022, o Fed aprovou um aumento de 0,25 ponto percentual. Essa medida abriu caminho para um total de 11 aumentos até julho de 2023.

O objetivo permaneceu restrito e direto. O Fed visava arrefecer a demanda e conter a inflação, aumentando o custo dos empréstimos. Taxas de juros mais altas reduziram os empréstimos para empresas. Desaceleraram o consumo. Reduziram os investimentos.

A contratação desacelerou juntamente com o restante do sistema. Em setembro de 2025, o mesmo banco central mudou de direção e começou a cortar as taxas de juros para evitar o aumento do desemprego e reativar um mercado de trabalho fraco.

As regras comerciais e a política migratória aumentaram a pressão sobre as contratações. A estratégia tarifária dodent Donald Trump elevou os custos. Ao mesmo tempo, sua repressão à imigração limitou o crescimento da oferta de mão de obra.

Um estudo da National Foundation for American Policy estimou que essas regras de imigração poderiam reduzir a futura força de trabalho dos EUA em 15 milhões de pessoas na próxima década e diminuir o crescimento econômico anual em quase um terço.

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