Novas empresas impulsionam o arriscado modelo de DAT em espécie, enquanto os tesouros de altcoins disparam.

Uma nova onda de empresas está utilizando o modelo DAT baseado em financiamento em espécie com tokens recém-lançados. Diferentemente das empresas tradicionais que compram ativos no mercado aberto, essas empresas propõem construir seus tesouros com reservas existentes de tokens ou altcoins. 

Novas empresas estão tentando captar recursos para tesourarias de ativos digitais (DAT, na sigla em inglês) fornecendo tokens digitais em espécie. Essa abordagem permite que empresas de capital aberto acessem capital novo e um modelo de precificação para seus tokens ilíquidos. 

As empresas de ativos digitais se dividem em vários níveis, começando com a Strategy e outras 17 empresas que seguem o modelo tradicional de negociação de Bitcoin (BTC), as quais captam recursos por meio de uma combinação de venda de ações e dívida, além de comprar BTC no mercado aberto. As empresas Ethereum adotam uma abordagem semelhante, também financiando suas compras de ETH com novos recursos. 

No entanto, as tesourarias de altcoins são muito mais arriscadas. Na melhor das hipóteses, a SOL é considerada suficientemente confiável, mas empresas estão tentando construir tesourarias para tokens ainda mais obscuros, alguns dos quais nem sequer foram lançados para negociação. Outras, como Avalanche, usaram reservas da equipe provenientes de tokens ociosos para gerar expectativa em torno da construção de uma tesouraria. No geral, o valor intrínseco dessas altcoins permanece altamente questionável.

A Canton Coin utiliza o modelo DAT em espécie.

Um exemplo recente de constituição de tesouraria em espécie vem do ecossistema da Canton Coin. A Canton Coin (CC) começou a ser negociada apenas em 11 de novembro, mas já fazia parte de uma empresa DAT antes disso. 

A Tharimmune, Inc. captou US$ 545 milhões com a venda de moedas CC. A captação de recursos baseou-se em uma avaliação interna da CC de US$ 0,20, preço que foi apresentado aos investidores como viável. 

Infelizmente, logo após o início das negociações, as ações da CC despencaram e ficaram oscilando em torno de US$ 0,11, ainda em fase inicial de descoberta de preço. 

A Tharimmune, Inc. (THAR) também atingiu sua mínima histórica, sendo negociada a US$ 3,01. As ações já haviam caído 99% desde 2023, e o modelo DAT era uma forma da empresa se reinventar. Desta vez, nem mesmo um anúncio sobre o DAT conseguiu impulsionar uma recuperação das ações. 

Um tesouro em espécie essencialmente transfere o risco para os compradores de ações, que posteriormente perdem tanto na valorização das ações quanto na dos tokens. Além disso, manter tokens em um tesouro não impede que sejam vendidos por outros compradores iniciais ou por pessoas com informações privilegiadas.

Conforme relatado anteriormente pela Cryptopolitan, há mais ceticismo em relação às empresas de DAT após alguns meses de grande entusiasmo.

Tesourarias em espécie reconhecidas como um modelo arriscado

Outros exemplos de captações de DAT em espécie incluem a Flora Growth Corp., que reportou uma captação de US$ 401 milhões em tokens 0G. A captação foi parcialmente financiada com capital novo, mas a maior parte da venda consistiu em depósitos em espécie de tokens 0G , com preço interno de US$ 3.

Logo após o lançamento, as ações da 0G despencaram, chegando a ser negociadas a US$ 1,24 em 13 de novembro. As ações da Flora Growth Corp. também perderam valor, com a FLGC sendo negociada a uma mínima histórica de cerca de US$ 7,80. 

" Um DAT com 80% em espécie é, na prática, uma fina camada de participação acionária em torno de um único token volátil " disse Akshat Vaidya, da Bloomberg, que supervisionou investimentos em tesouros de criptomoedas como cofundador e sócio-gerente do escritório familiar Maelstrom, de Arthur Hayes.

‘Se o token cair 50%, o preço da ação cai entre 80% e 100%, porque o prêmio evapora ao mesmo tempo que os vendedores forçados atingem a meta de compra.’

Um DAT também visa investidores que desconhecem o longo histórico de tokens criptográficos fracassados, essencialmente trazendo liquidez para novos ativos não testados.

Algumas empresas de tesouraria de BTC também receberam depósitos em espécie de grandes investidores de longo prazo. No entanto, a liquidez do BTC e a valorização ao longo dos anos mitigaram o risco.

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