Elecciones en EE.UU.: los republicanos probablemente ganen la presidencia y el senado – TDS

Los mercados siguen fuertemente inclinados a operar un Red Sweep. Los bonos del Tesoro a 10 años de EE.UU. aún están alrededor de 15 puntos básicos más altos en el día y la curva 5s30s se empina en un bear steepening. La valoración del mercado para la tasa terminal de la Fed ha aumentado en alrededor de 10 puntos básicos a 3,73 % para finales de 2025 (alrededor de 100 puntos básicos de mayor relajación, incluyendo esta semana). El USD ha seguido cotizando alrededor de un 1,5 % más alto, señalan los analistas de estrategias globales de TDS.

Los mercados siguen fuertemente inclinados a operar un Red Sweep

"El extremo corto del EUR está subiendo alrededor de 9 puntos básicos con un fuerte bull steepening, ya que los mercados esperan que el BCE necesite relajar aún más. Los bonos a 10 años de Alemania encontrarán difícil desvincularse de los movimientos absolutos en los bonos del Tesoro de EE.UU., con el tema de la divergencia más visible en el extremo corto. Por lo tanto, favorecemos una curva 2s10s de los bonos alemanes más empinada (más bull que bear), con los diferenciales de swaps de EE.UU. estrechándose a medida que las tasas se venden, y los diferenciales de swaps del EUR más amplios frente a los de EE.UU."

"Esto está mayormente en línea con nuestras expectativas. Una declaración de un Red Sweep aquí debería tener menos impacto en las tasas después de la reacción inicial del mercado. Es más probable que los activos de riesgo operen con un sesgo más fuerte, con los futuros del S&P actualmente subiendo casi un 2 %. Creemos que en este caso el enfoque se dirigirá rápidamente hacia la secuenciación de la política: Fiscal, Aranceles e Inmigración."

"Con los aranceles como el paso más probable, es clave destacar de manera general que esto es inflacionario para EE.UU. (estimamos casi 1 punto porcentual añadido al IPC en 2025), mientras que es negativo para el crecimiento de la Eurozona y otros socios comerciales. Por lo tanto, la valoración de los bancos centrales se está moviendo con ese guion por ahora. Creemos que el riesgo clave para los mercados a partir de aquí proviene de los resultados para la Cámara. Los mercados están valorados en alrededor de 50/50 para un Red Sweep frente a un Gobierno Dividido."