Previa del IPC de mayo de EE. UU.: El aumento de la inflación podría elevar las expectativas de subidas de tipos de la Fed, cómo reaccionarán las acciones de EE. UU., el dólar, el oro?

TradingKey - La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará los datos del IPC de mayo a las 8:30 AM ET del 10 de junio. Este informe es la lectura de inflación más crítica antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 16 y 17 de junio, y un dato clave para que el mercado evalúe si la Fed necesita mantener su postura restrictiva tras las sólidas nóminas no agrícolas.

Según las expectativas del mercado, se proyecta que el IPC de mayo suba al 4,2% interanual, frente al 3,8% de abril; se espera que el IPC subyacente aumente un 0,5% intermensual, por encima del 0,4% anterior, lo que indica que la inflación podría seguir repuntando.

Expectativas del IPC de EE. UU. de mayo, Fuente: Investing

Para los inversores, es crucial vigilar si el aumento de la inflación se deriva únicamente de los choques de los precios de la energía o si los servicios básicos, la vivienda y los precios de los bienes también están experimentando incrementos generalizados. Si solo la energía impulsa el IPC general mientras que el IPC subyacente se mantiene relativamente moderado, el mercado podría considerarlo como un choque transitorio; sin embargo, si el IPC subyacente también supera significativamente las expectativas, se intensificarán las preocupaciones respecto a la persistencia de la inflación.

Los datos históricos muestran que el IPC de abril ya sirvió como una señal de alerta para el mercado. Los datos de la BLS indican que el IPC de abril subió un 0,6% intermensual y un 3,8% interanual; el IPC subyacente subió un 0,4% intermensual y un 2,8% interanual. Entre estos, los precios de la energía se dispararon un 3,8% intermensual, representando más del 40% del aumento total del IPC mensual; la energía subió un 17,9% interanual, con la gasolina aumentando un 28,4%. Los precios de la vivienda subieron un 0,6% intermensual y el componente de servicios se mantuvo persistente. Los datos demostraron que la inflación de abril no fue impulsada solo por los precios del petróleo, sino por una combinación de energía, vivienda y ciertos precios de servicios.

Las opiniones institucionales sugieren generalmente que el impacto en el mercado de esta lectura del IPC se verá amplificado. ING señaló que las sólidas nóminas no agrícolas ya han elevado las expectativas de una subida de tipos para finales de año, pero la falta de amplitud en el crecimiento del empleo y la desaceleración del crecimiento salarial significan que el IPC determinará si el mercado descuenta aún más subidas de tipos adicionales por parte de la Fed. Las perspectivas institucionales recopiladas por Kiplinger enfatizan que los precios de la energía y las tensiones en Oriente Medio siguen siendo variables significativas para la inflación; si los precios del petróleo continúan cotizando en niveles altos, será difícil para la Reserva Federal pivotar hacia un ciclo de flexibilización a corto plazo.

¿Cómo reaccionaron las acciones estadounidenses, el dólar y el oro a corto plazo tras la publicación de los datos del IPC de mayo?

Para la renta variable estadounidense, el escenario más peligroso es una "inflación subyacente superior a la esperada". Si el IPC subyacente de mayo alcanza o supera el 0,5% intermensual, y categorías como servicios, vivienda, tarifas aéreas y seguros siguen mostrando solidez, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. podrían subir, incrementando significativamente la presión sobre las acciones de crecimiento y los valores tecnológicos de IA con valoraciones elevadas. Las valoraciones actuales en EE. UU. ya son altas, lo que hace que el mercado sea más sensible al aumento de los tipos. Si el IPC general de abril es alto pero el subyacente se mantiene moderado, la reacción del mercado podría ser bifurcada: las acciones de energía y de valor serán relativamente resistentes, mientras que los valores tecnológicos experimentarán una presión limitada. Si el IPC resultara significativamente inferior a lo previsto, especialmente con una moderación del dato subyacente hacia el 0,3%, la renta variable estadounidense podría repuntar, siendo el Nasdaq y el sector de semiconductores los que muestren mayor elasticidad.

Para el dólar estadounidense, un IPC superior a lo esperado reforzaría las expectativas de subidas de tipos de la Fed o de un entorno de tipos de interés "más altos durante más tiempo", lo que probablemente fortalecería el índice del dólar estadounidense y presionaría a las divisas ajenas a EE. UU.; una lectura inferior a lo previsto enfriaría las expectativas restrictivas, lo que podría provocar un retroceso del dólar. Cabe destacar que, si la elevada inflación también desencadena una fuerte venta masiva de acciones, el dólar podría recibir flujos de refugio seguro, amplificando aún más sus ganancias.

Gráfico diario del precio del oro, Fuente: TradingView

Para el oro ( XAUUSD ), la transmisión al mercado debe entenderse a través de los tipos de interés reales. Aunque el oro actúa como un activo contra la inflación, en el entorno actual, si el IPC impulsa al alza los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y al dólar, el oro, por el contrario, tiende a verse presionado. El oro se ha debilitado recientemente debido a las sólidas nóminas no agrícolas y al aumento de las expectativas de subida de tipos; si el IPC vuelve a superar las expectativas, los precios del oro podrían seguir bajando, poniendo a prueba el nivel de soporte clave de los 4.100 dólares. Solo cuando el IPC sea inferior a lo previsto y los tipos de interés reales bajen, se espera que el oro repunte.