La inflación de la zona euro se mantiene en el objetivo del BCE en noviembre – Nordea

La estimación preliminar de inflación de la zona euro para noviembre se mantuvo cerca del objetivo del BCE en 2% interanual, apoyando a un BCE que se mantiene en espera a menos que aparezcan nuevos shocks. Se espera que el primer trimestre de 2026 vea una inflación demasiado baja, seguida de un aumento gradual de la inflación a lo largo de 2026 y 2027 a medida que se intensifique el alivio fiscal, lo que llevará a subidas de tasas del BCE en 2027, señalan los reporteros de mercado de Nordea, Anders Svendsen y Tuuli Koivu.

La rigidez del mercado laboral contrarresta la llamada a recortes de tasas a corto plazo

"La inflación de precios de servicios aumentó al 3.5% interanual y sigue siendo alta y persistente, aunque la tasa mensual de cambio se suavizó ligeramente. El rastreador de salarios del BCE apunta a un menor crecimiento en los salarios negociados durante el próximo año, lo que debería añadir presión a la baja sobre la inflación de precios de servicios en 2026."

"El mercado laboral sigue siendo ajustado, con la tasa de desempleo aún cerca de mínimos históricos. La tasa de desempleo aumentó al 6.4% en noviembre. Recientemente, las expectativas de inflación de los hogares también han aumentado, sumando munición a aquellos miembros del Consejo de Gobierno que se oponen a recortes adicionales de tasas sin un shock significativo a la economía."

"Las proyecciones del personal del BCE, así como la valoración del mercado, tienen la inflación por debajo del 2% en los próximos años. Somos los únicos con una trayectoria ascendente derivada de una política fiscal más fácil y un crecimiento más fuerte en el futuro (PIB en aumento del 1.5% y 2.0% en 2026-2027). Los mercados no esperan cambios en las tasas del BCE durante 2026, lo que está en línea con nuestra previsión. Vemos riesgos sesgados hacia recortes de tasas a corto plazo y riesgos sesgados hacia subidas de tasas más adelante a medida que se intensifique el alivio fiscal."