El Banco de Inglaterra advierte que el auge de la deuda por IA corre el riesgo de provocar consecuencias más amplias en el mercado.

El Banco de Inglaterra afirma que la ola global de gasto en IA se está volviendo peligrosa. El banco central advirtió que el impulso multibillonario hacia la infraestructura de IA ahora se apoya demasiado en la deuda, mientras que los precios de las acciones vinculadas al sector se encuentran en niveles que calificó como "sustancialmente ajustados".

El riesgo es simple. Si las acciones de IA se desploman, el daño no se limitará al sector tecnológico. Afectará rápidamente al mercado de deuda en general.

El banco central del Reino Unido anunció el martes que se prevé un gasto total de aproximadamente 5 billones de dólares en IA durante los próximos cinco años. Actualmente, gran parte del dinero actual aún proviene del cash en manos de grandes empresas tecnológicas, conocidas como hiperescaladores.

Sin embargo, el banco afirmó que aproximadamente la mitad de ese gasto futuro provendrá de financiación externa, principalmente préstamos. También advirtió sobre la existencia de tensiones tempranas en los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) relacionadas con el uso de grandes cantidades de deuda por parte de las empresas para desarrollar sistemas de IA.

Las caídas de las acciones afectan las carteras y los préstamos corporativos

En su Informe Semestral de Estabilidad Financiera, el Banco de Inglaterra afirmó que una fuerte caída de las acciones tecnológicas vinculadas a la IA reduciría el patrimonio de los hogares británicos. Esto reduciría el gasto de los consumidores. Esta misma medida también afectaría a las entidades crediticias expuestas a empresas que desarrollan infraestructura de IA.

El banco dijo que las pérdidas en esos préstamos aumentarían los costos de endeudamiento para las empresas en todo el mercado.

Esta advertencia refuerza los crecientes rumores sobre una burbuja de IA. Algunos analistas comparan el auge actual con el boom de las puntocom que colapsó a principios de la década de 2000. A medida que suben los precios, las empresas se apresuran a invertir en hardware de IA, especialmente en nuevos centros de datos que impulsan modelos avanzados.

A pesar de estos riesgos, Andrew Bailey, quien preside el Banco de Inglaterra, afirmó que las empresas de IA siguen generando cash reales, a diferencia de muchas startups de internet en sus inicios. En una conferencia de prensa en Londres, Bailey declaró: «No se crean con esperanza, pero como vemos, y como vimos la semana pasada, creo que el debate sobre si Google se está moviendo hacia el modelo de Nvidia no significa que todos vayan a ganar. No significa que todos vayan a ganar por igual».

El banco central también estimó que la IA impulsó dos tercios de las ganancias totales del S&P 500 este año. Añadió que el gasto vinculado a esta tecnología también impulsó la mitad del crecimiento económico de EE. UU. en el primer semestre de 2025. El informe añadió: «La financiación del desarrollo de la IA está llegando a un punto de inflexión. Si se produjeran pérdidas crediticias significativas en los préstamos para IA, directa o indirectamente, esto podría tener repercusiones en las condiciones crediticias en general, incluso en el Reino Unido».

Las señales de deuda parpadean en rojo en la financiación de IA

El banco central afirmó que la emisión de deuda corporativa por parte de empresas de IA ha aumentado en los últimos meses. Señaló señales de alerta temprana en el mercado de derivados. Un ejemplo clave provino de Oracle Corp., una importante empresa de bases de datos y nube estrechamente vinculada a Nvidia.

El banco afirmó: “Los diferenciales de swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Oracle, una empresa de inteligencia artificial que tiene márgenes de flujo cash libre más bajos que algunos otros hiperescaladores más grandes y que ha emitido una gran cantidad de deuda este año para financiar el gasto en infraestructura de inteligencia artificial, se han ampliado de menos de 40 puntos básicos a alrededor de 120 puntos básicos desde finales de julio”.

Esta medida se distingue del mercado estadounidense en general. Los diferenciales de la deuda corporativa estadounidense con grado de inversión se mantuvieron prácticamente estables durante el mismo período. Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) actúan como un seguro contra el impago de una empresa. Cuando los precios suben, los operadores perciben un mayor riesgo de impago.

Oracle se ha convertido en un barómetro clave del riesgo de la IA. Los operadores que apuestan contra el sector han invertido en sus swaps de incumplimiento crediticio (CDS) como cobertura ante una fuerte caída de las ventas. Estas operaciones resultan rentables si la confianza en la IA se enfría y aumentan los temores de impago.

En el centro del auge actual se encuentra Nvidia, el gigante de los chips que ostenta el título de la empresa más valiosa del planeta, con un valor de mercado de 4,37 billones de dólares. El precio de las acciones de NVDA tracliteralmente la demanda de los procesadores de alta potencia utilizados para ejecutar los modelos de IA más avanzados.

Durante el último año, Nvidia firmó acuerdos por miles de millones de dólares con clientes y socios. También consolidó vínculos con rivales, como Intel Corp. Estos acuerdos conectaron los balances de varias empresas importantes. El Banco de Inglaterra afirmó que estos vínculos ahora generan temores de una burbuja compartida de IA, cuya ruptura podría propagarse rápidamente a través de los mercados bursátiles, crediticios y de financiación.

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