Nuevas empresas impulsan el arriesgado modelo DAT en especie ante el auge de los fondos de tesorería de altcoins.

Una nueva ola de empresas está utilizando el modelo DAT basado en financiación en especie con tokens recién lanzados. A diferencia de las empresas que siguen estrategias tradicionales y compran activos en el mercado abierto, estas empresas proponen construir sus reservas con las reservas existentes de tokens o altcoins. 

Nuevas empresas están intentando captar fondos para sus tesorerías de activos digitales (DAT) mediante la aportación de tokens digitales. Este enfoque permite a las empresas cotizadas acceder a capital fresco y a un modelo de fijación de precios para sus tokens ilíquidos. 

Las empresas de activos digitales se dividen en varios niveles, comenzando con Strategy y otras 17 empresas que siguen la estrategia de Bitcoin (BTC), las cuales obtienen fondos mediante una combinación de venta de acciones y deuda, y compran BTC en el mercado abierto. Las empresas Ethereum adoptan un enfoque similar, financiando también sus compras de ETH con nueva financiación. 

Sin embargo, las tesorerías de altcoins son mucho más arriesgadas. En el mejor de los casos, SOL se considera suficientemente fiable, pero algunas empresas intentan crear tesorerías para tokens aún más desconocidos, algunos de los cuales ni siquiera están disponibles para su negociación. Otras, como Avalanche, utilizaron reservas de tokens inactivos para generar expectación en torno a la creación de una tesorería. En definitiva, el valor intrínseco de estas altcoins sigue siendo muy cuestionable.

Canton Coin utiliza el modelo DAT en especie

Un ejemplo reciente de creación de tesorería en especie proviene del ecosistema de Canton Coin. Canton Coin (CC) comenzó a cotizar el 11 de noviembre, pero ya formaba parte de una empresa DAT con anterioridad. 

Tharimmune, Inc. recaudó 545 millones de dólares mediante la venta de monedas CC. La recaudación se basó en una valoración interna de CC de 0,20 dólares, un precio que se presentó a los inversores como viable. 

Desafortunadamente, justo después del inicio de las operaciones, CC se desplomó y rondó los 0,11 dólares, todavía en la fase inicial de descubrimiento de precios. 

Tharimmune, Inc. (THAR) también cayó a un mínimo histórico, cotizando a 3,01 dólares. Las acciones ya habían perdido un 99% desde 2023, y el modelo DAT representaba una oportunidad para que la empresa se reorientara. Esta vez, ni siquiera el anuncio del DAT logró impulsar una recuperación bursátil. 

Un fondo de tesorería en especie traslada el riesgo a los futuros compradores de acciones, quienes posteriormente pierden tanto en la valoración de sus acciones como de sus tokens. Además, mantener tokens en un fondo de tesorería no impide que otros compradores iniciales o personas con información privilegiada los vendan.

Como informó anteriormente, existe un mayor escepticismo sobre las empresas DAT después de unos meses de entusiasmo máximo.

Los bonos del tesoro en especie se reconocen como un modelo arriesgado

Otros ejemplos de captación de fondos mediante DAT en especie incluyen a Flora Growth Corp., que informó de una captación de 401 millones de dólares en tokens 0G. La captación se financió parcialmente con capital nuevo, pero la mayor parte de la venta consistió en depósitos en especie de tokens 0G , con un precio interno de 3 dólares.

Poco después de su lanzamiento, 0G se desplomó, cotizando a 1,24 dólares el 13 de noviembre. Las acciones de Flora Growth Corp. también perdieron valor, y FLGC cotizó a un mínimo histórico de alrededor de 7,80 dólares. 

" Un DAT en especie con un 80% de participación es, en efecto, una fina capa de capital que envuelve un único token volátil " dijo Akshat Vaidya de Bloomberg, quien ha supervisado inversiones en tesorerías de criptomonedas como cofundador y socio gerente de la oficina familiar Maelstrom de Arthur Hayes.

‘Si el token cae un 50%, el precio de la acción cae entre un 80% y un 100% porque la prima se evapora al mismo tiempo que los vendedores forzados alcanzan la oferta.’

Un DAT también se dirige a inversores que desconocen el largo historial de tokens criptográficos fallidos, aportando esencialmente liquidez a nuevos activos no probados.

Algunas empresas gestoras de BTC también han recibido depósitos en especie de grandes inversores a largo plazo. Sin embargo, la liquidez de BTC y la expansión de su precio a lo largo de los años han mitigado el riesgo.

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