Europa supera con creces las previsiones de crecimiento nulo con un aumento del 5,7% en las ganancias por acción del tercer trimestre.

Los beneficios europeos superaron con creces las expectativas en el tercer trimestre de 2025, registrando un crecimiento del 5,7% en las ganancias por acción para el índice MSCI Europe, muy por encima del pronóstico del 0% realizado a principios de trimestre tanto por Reuters como por Bloomberg Intelligence.

Con casi finalizada la temporada de presentación de informes, alrededor de la mitad de las empresas han presentado ganancias que superaron las previsiones, lo que obliga a los analistas a elevar sus pronósticos y reconsiderar todo ese ruido sobre aranceles, monedas inestables y riesgos macroeconómicos que nunca llegaron a materializarse como se pensaba.

Los bajos tipos de interés, la reducción de costes, el aumento de precios y una lenta recuperación económica contribuyeron a los buenos resultados. El Stoxx Europe 600 acumula una subida del 14% en lo que va de año. El sector bancario fue el más beneficiado, con un incremento del 55% en lo que va de 2025.

Las empresas energéticas también cumplieron, aunque sus ingresos fueron inferiores a lo previsto. Los márgenes de refinación les permitieron alcanzar sus objetivos.

Y las perspectivas son cada vez más alentadoras. Se prevé que las ganancias para 2026 aumenten un 11%, y un 12% para 2027, cifras no muy alejadas de las del S&P 500 del 12% y el 14%.

Los sectores bancario, energético y automovilístico impulsan la recuperación

Guillaume Jaisson, quien lidera el equipo de estrategia de Goldman Sachs, dijo: “La temporada de resultados sigue dando frutos”, y agregó que la mayoría de las previsiones se han confirmado y que los pronósticos ahora se mantienen o incluso mejoran.

Vaya con la cautela de los analistas.

Aunque las acciones europeas empiezan a parecer más caras, aún están lejos de estar sobrevaloradas. El ratio precio-beneficio (PER) a futuro promedio alcanzó 15, el nivel más alto en aproximadamente cuatro años. Sin embargo, todavía se encuentra muy por debajo del máximo alcanzado tras la pandemia. Además, el Stoxx 600 cotiza con un descuento del 35% respecto al S&P 500.

Los sectores bancario y energético fueron los pilares de las ganancias este trimestre. Los ingresos netos por intereses se mantuvieron estables y los bancos no tuvieron que asumir grandes pérdidas en préstamos. Mientras tanto, las empresas energéticas se beneficiaron de mejores márgenes de refinación, incluso con la baja de los precios del petróleo.

Philip Richards, analista sénior de BI, afirmó que el sector bancario tuvo una proporción de resultados superiores a las previsiones de aproximadamente diez a uno. Barclays, NatWest, HSBC y Standard Chartered registraron gananciastrona las esperadas.

El actual ciclo de revisión al alza de las ganancias del sector, que comenzó hace cinco años, parece que continuará hasta 2026.

En el sector energético, Shell, BP y Eni registraron resultados mejores de lo esperado. BP superó las previsiones de beneficios en el tercer trimestre, lo que impulsó su recuperación.

El sector automotriz (que llevaba más de un año estancado) por fin dio señales de recuperación. Las advertencias sobre beneficios fueron la norma durante cinco trimestres consecutivos, pero esta vez el sector logró una sorpresa positiva.

Los analistas atribuyeron el éxito a los planes de reducción de costes y reestructuración, que contribuyeron a mejorar los márgenes y a elevar las previsiones de beneficios. Sin embargo, cabe aclarar que los beneficios siguieron cayendo tanto interanual como secuencialmente. La sorpresa simplemente significa que no hubo un desplome total.

La IA transforma las operaciones, la dirección se mantiene optimista.

Mientras tanto, la IA estuvo omnipresente en las presentaciones de resultados del tercer trimestre en Europa, con menciones que alcanzaron un máximo histórico, a medida que las empresas de toda Europa apuestan por la automatización y las mejoras en la eficiencia.

Laurent Douillet y Kaidi Meng, ambos estrategas de BI, afirmaron : “La IA ya no es un tema minoritario, sino un motor clave de la productividad y la rentabilidad a medida que se acerca 2026”.

Las empresas tecnológicas, por supuesto, fueron las que más hablaron, pero los bancos no se quedaron callados. El consejero delegado de Banco Santander, Héctor Grisi, afirmó que están utilizando la IA para automatizar procesos y reducir el trabajo manual.

ING Groep en los Países Bajos estimó que podrían eliminarse 950 puestos de trabajo para finales de 2026 debido al cambio hacia los préstamos digitales.

Las empresas de consumo discrecional y energéticas también mencionaron el uso de la IA para la personalización, la automatización y la gestión de riesgos.

Incluso el ánimo entre los ejecutivos ha cambiado. La confianza de la gerencia está casi de vuelta a los niveles de 2021. ¿Preocupaciones macroeconómicas? Disminuyendo.

Esa confianza se está reflejando en las previsiones, y Maximilian Uleer, responsable de estrategia de renta variable y multiactivos en Deutsche Bank, predice incluso más revisiones al alza de las ganancias.

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