Yen japonés: el enfoque en los JGBs moldea las perspectivas del FX – Rabobank

La estratega senior de FX de Rabobank, Jane Foley, analiza cómo los posibles cambios en la política del Banco de Japón (BoJ) sobre las compras de bonos gubernamentales japoneses (JGB) y las subidas de tipos podrían influir en el Yen japonés (JPY). Foley destaca historias del Nikkei sobre una posible subida de 25 puntos básicos y una pausa en la reducción de compras a partir de abril de 2027, señala la demanda nacional y extranjera de JGB y proyecta que el USD/JPY alcanzará 158 en tres meses, asumiendo un mayor endurecimiento del BoJ.

Pausa en la reducción de compras del BoJ y riesgos de subidas de tipos

"El periódico Nikkei informa que el BoJ está listo para subir las tasas en 25 puntos básicos en su próxima reunión de política monetaria. Esto coincide con el consenso del mercado. Además, el periódico informa que el banco central "también está considerando pausar la reducción de su programa de compra de bonos gubernamentales, a partir de abril de 2027".

"Una mayor estabilización en el mercado de JGB probablemente reducirá la volatilidad potencial del JPY."

"Según el BoJ, en este momento las tenencias del Banco de JGB se habrán reducido en alrededor del 16-17% como resultado de la política de reducción. Según el periódico Nikkei, el BoJ está considerando pausar las recompras en estos niveles a partir de abril de 2027. Esto ocurre en un contexto de preocupaciones dentro del mercado de JGB de que el BoJ podría estar quedándose atrás en la curva de inflación y que el estímulo fiscal podría afectar la oferta."

"Al pausar la reducción en los niveles actuales, el mercado debería tener más tiempo para encontrar su equilibrio, lo que debería crear cierta estabilidad, asumiendo que la oferta de JGB no aumente significativamente. Esto debería reducir el riesgo de episodios de volatilidad del JPY."

"Esto significa que, para apoyar al JPY, el BoJ podría tener que señalar un ritmo potencialmente acelerado de subidas de tipos en su reunión de política de junio. Dadas las dificultades para el crecimiento implícitas por la guerra en Irán, no está claro que se sienta cómodo haciéndolo. Esto podría dejar al JPY vulnerable. Nuestra previsión de un movimiento a USD/JPY 158 en 3 meses asume más subidas de tipos del BoJ este año."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)