AI与太空正重塑全球独角兽格局？

OpenAI的发言人透露，其截至6月末止的年化营收已飙升至100亿美元，较2024年12月末的55亿美元增长近一倍，主要来自ChatGPT业务和应用程序编程接口（API），而不包括微软（MSFT.US）和大型一次性交易的影响。

据CNBC报道，OpenAI还定下了到2029年收入达至1,250亿美元的目标。

今年第1季，OpenAI进行有史以来最大笔的融资——由软银牵头，为其融资400亿美元，远超2023年微软所提供的100亿美元融资，资金可能在年底全部到位。

这轮融资让OpenAI的估值达到3,000亿美元，相当于其2024年末止年化收入55亿美元的54倍。若按其最新的百亿收入计算，OpenAI或许可要求更高的估值。

独角兽估值排名已变

独角兽估值排名已悄然生变，一直独占鳌头的字节跳动被拉下第一王位。在资本的推动下，AI与太空概念成为新的资本宠儿。

OpenAI已超越字节跳动，成为全球估值第二的独角兽，仅次于马斯克的太空探索初创公司SpaceX。

2024年末有媒体报道，SpaceX与其他投资者从内部人士手中以每股185美元的作价购股，以此计算，SpaceX的估值达到3,500亿美元，远远超越字节跳动的2,200亿美元。

近日，马斯克在其社交网站X上发帖，指出SpaceX有望于2026年实现收入里程碑，他预计，SpaceX今年的收入将约为155亿美元，其中美国国家航空航天局（NASA）订单的收入约为11亿美元，仅占其总收入的7.1%左右，他认为Space的商用业务收入将超越NASA明年的整体预算。

NASA的正式文件显示，其2026财年太空代理的预算遭特朗普削减至188亿美元，而SpaceX的大部分收入来自商业太空发射和其星链（Starlink）卫星互联网服务，这意味着SpaceX在商业航天领域的主导地位正变得越来越重要，也反映私营航天企业的收入正接近或超过公共航天机构的财政预算。

最近，马斯克旗下的AI初创公司xAI允许其员工向新投资者出售股份，所基于的估值为1,130亿美元，同时融资50亿美元，这使得它的估值超越Anthropic，成为仅次于OpenAI的估值第二高AI独角兽。

亚马逊（AMZN.US）支持的AI初创公司Anthropic于今年第1季完成最新一轮35亿美元融资，由风险投资基金美国光速（Lightspeed Venture Partners）领投，其他投资者还包括云服务巨头赛富时（CRM.US）的风险投资基金。Anthropic的投后估值为615亿美元。

风投项目有望挽回投资者信心？

从头部独角兽排名的变更可以看出，AI初创公司依然是风投基金的最爱，也因此在今年内频频获得融资加持和估值提升。此外，太空概念也依然是投资者青睐的标的，除了SpaceX之外，航天军工企业Voyager Technologies（VOYG.US）将于近日在纽交所上市，或为航天概念股提供新的估值标杆，按其发售价区间26美元-29美元计，其目标估值或为16亿美元，该公司成立于2019年，正与空中巴士等合作伙伴打造“商业空间站（Starlab）”。

此外，稳定币第一股Circle（CRCL.US）上市后股价飙升超两倍，或也为稳定币初创项目的融资带来了新的估值标杆。

值得留意的是，在Circle上市之前，其初始估值要低于上市前最后一轮私募融资的估值，但是其上市后股价飙升，或重新为风投项目注入信心，有望推动金融科技风投项目的估值。

彭博近日报道，在金沙江创投（GSR）旗下基金的近期交易中，小红书的估值赫然飙升至260亿美元，远超2021年的高位200亿美元。由于TikTok有可能离开，不少欧美TikTok用户今年开始加入小红书，带动小红书流量激增，同时小红书近年探索商业化也取得了进展，有指其电商GMV于2024年达4000亿元人民币，或让投资者看到了它的增长潜力。传言小红书有望在年内启动IPO，首选地或为香港。

此外，也有指快时尚公司Shein近期赴港上市。

这类新消费类股若上市表现超越预期，有望带起新一轮的消费投资热潮。

须警惕潜在风险

全球科技创投的风向标或正发生转向——AI与太空赛道成为资本新叙事的核心引擎，与此同时，最近新股表现显著回升，或多少能让大力投入到相关赛道但前几年估值萎缩的风险投资者松一口气。

但是，需警惕表面繁荣下的暗潮涌动：AI领域的“军备竞赛”已陷入“烧钱陷阱”——OpenAI需维持年均超50亿美元的算力投入，xAI为训练大模型豪掷数十亿美元，而Anthropic的Claude 3仍未突破商业化瓶颈，用户付费率不足15%。太空赛道的 “星链神话” 也面临质疑。

更严峻的是，资本的“技术浪漫主义”与市场现实正激烈碰撞：AI独角兽的估值普遍达营收的30-50倍（OpenAI若按新的年化收入40亿计，市销率达到30倍），远超软件行业平均8倍的市盈率，一旦技术突破不及预期，例如通用AI延迟落地，AI代理的商业化应用未能带来显著的收益，其估值泡沫可能瞬间爆破。

太空领域的Voyager Technologies等新上市企业，营收规模不足1亿美元却背负10倍市销率，若商业空间站建设延期（历史平均延期率超40%），投资者或将面临巨额亏损。

这也揭示了风险投资的风险所在：技术验证风险，若某项新技术未能带来商业价值，这项风险投资也将变得没有价值；以及估值锚的脆弱性，若美联储重启加息周期，高估值的科技独角兽将首当其冲承受流动性冲击，因为资金成本上升，将令资金逃离高风险项目，而寻找安全资产。