股市还会在混乱中漂浮多久?

9 月的特点可能以股市交易艰难的一个月而闻名，但周一并没有反映出通常的焦虑。投资者似乎相对平静，甚至乐观，因为投资者寄希望于美联储启动宽松周期。即使降息幅度只有 25 个基点，市场也认为，这可能会给消费者和整体经济带来一些急需的释放。至少就目前而言，市场情绪更多的是“谨慎乐观”，而不是悲观。

随着空头撤退，华尔街主要股指周一收盘走高，投资者得以在周五的市场低迷中稍事休息，在关键通胀报告和美联储下一步政策行动公布之前逢低介入。由于市场仍然徘徊在“观点”而非确凿证据的领域，因此存在解读的空间，也存在机会主义买家介入的空间。虽然劳动力市场正在降温，但远未冻结，第二季度国内生产总值年率上升 3.0% 维持稳健增长，使软着陆的说法占据上风。

目前，美联储可能不会觉得有必要通过大幅降息来引起恐慌，但股票交易员（与债券和商品交易员不同）尚未完全掌握潜在劳动力市场疲软的深度。随着现实的到来，这为进一步的、可能规模巨大的市场调整留下了空间。如果就业形势进一步恶化，预计担忧指数将进一步上升。

本周，焦点都集中在周三的消费者通胀数据以及周四的生产者通胀数据上，这些数据将在 9 月 18 日美联储做出决定之前提供有关价格压力的关键线索。人们希望通胀能够保持足够低的水平，让市场消化美联储降息 240 个基点的预期，从而为经济复苏提供必要的生命线。因此，人工智能芯片巨头英伟达 (NVDA) 上涨超过 3%，而特斯拉 (TSLA) 上涨超过 2%，反映出人们对科技和增长行业的乐观情绪。

尽管市场定价美联储降息次数，收益率曲线持续下跌，但显而易见的问题是缺乏明显的经济增长数据重新加速。这表明美国主要指数与经济的基本面脱节。债券和大宗商品往往与经济现实更为密切相关，似乎也反映了这种分歧。股市乐观情绪与更广泛的经济前景之间的脱节提出了一个紧迫的问题：股市在重力将其拉回现实之前，还能在混乱中漂浮多久？