白银：走出黄金的阴影 - 德国商业银行

在十月中旬，白银价格首次超过每盎司50美元，创下历史新高。到十一月底，这一纪录再次被打破。目前的历史最高价接近59美元。自年初以来，白银价格已翻倍。这意味着白银也即将迎来自1979年以来最强劲的年度涨幅。白银的价格上涨幅度也超过了黄金，这反映在黄金/白银比率下降至72。上一次价格比率低于此水平是在2021年8月。德国商业银行外汇分析师迈克尔·菲斯特指出，目前的黄金/白银比率已低于五年平均水平，但仍略高于过去46年的平均水平。

白银价格接近59美元创下新纪录

“这种低估是导致6月初至9月底价格大幅上涨的关键原因。在此期间，彭博社追踪的白银ETF的强劲流入接近3000吨。自十月以来的价格上涨是由于白银供应的局部短缺，最初发生在伦敦，目前则在上海。白银协会和Metals Focus的当前预测也显示白银市场紧张。根据这些预测，今年白银市场可能出现9500万盎司的供应缺口。”

“由于白银相对于黄金不再显著低估，其个别上涨可能很快结束，白银价格将再次与黄金价格更为一致。紧张的市场状况仍然是支撑价格的因素。然而，由于价格的急剧上涨，可能会出现减少白银在工业应用中使用的尝试（节约使用），以降低成本。然而，是否仍然可以在不影响功能的情况下减少太阳能电池中的白银含量是值得怀疑的，因为在2011年白银价格上涨至50美元后，太阳能电池中的白银含量已经大幅减少。”

“为了消除供应缺口，工业需求必须显著下降，但考虑到对太阳能电池和电动汽车的白银需求持续上升，这种情况不太可能发生。预计美国联邦储备委员会将大幅放松货币政策，这也可能为白银提供利好。因此，我们预计在未来一年内，白银价格将进一步上涨，尽管幅度适中，达到每盎司59美元。届时黄金/白银比率将为75，这意味着白银将大致与黄金保持一致。”