比特币与纳斯达克的相关性在市场下跌期间更强

• 比特币在市场下行期间与纳斯达克100指数保持高贝塔特性。
• 从加密货币向股票的资本轮换是这一现象的主要催化剂。
• 这一动态表明比特币投资者的疲惫。

比特币（BTC）与纳斯达克100指数保持了强相关性。然而，最近的价格走势显示，顶级加密货币仅在价格下跌期间跟随该指数。

“当股票上涨时，比特币的反应较为平淡。当它们下跌时，比特币往往会朝着相同的方向更剧烈地波动，”加密交易公司Wintermute在周四的一份报告中指出。

这种关系在比特币与纳斯达克之间的表现偏差中显而易见。尽管它们的相关性仍然强劲，达到0.8，但偏差大多为负，表明比特币保持其高贝塔特性，“但仅在其走错方向时，”报告指出。

尽管两种资产之间的不对称性正在收紧，但与纳斯达克100的正偏差天数在过去365天的滚动基础上达到了自2022年熊市以来的最低水平。

为什么这一趋势在2025年加速

Wintermute强调，发生这一现象的一个潜在原因是机构和零售关注点向股票的转移。“在2025年的大部分时间里，通常在加密货币中流通的叙事资本、新代币的推出、基础设施的升级、新的零售参与，反而转向了股票，”Wintermute写道。

市场做市商指出，纳斯达克100在最近几个月吸引了大部分上升的美元风险偏好，而不是加密市场。自美联储（Fed）于9月17日开始降息以来，比特币的18%损失与纳斯达克100的3.7%收益相符。

“它作为宏观风险的‘高贝塔尾部’反应，而不是独立的叙事，向下的贝塔仍然存在，而向上的叙事溢价则不存在，”报告指出。

Wintermute补充说，ETF流入减少、稳定币发行停滞和市场深度压缩进一步扩大了其表现偏差。

该公司指出，强负偏差的时期主要出现在熊市周期和市场底部。然而，尽管存在负偏差，比特币仍然接近历史最高点。

Wintermute总结称，目前的动态表明比特币投资者已经疲惫。

比特币已跌破100,000美元的关键水平，目前交易价格约为95,000美元，较发布时的24小时内下跌3.5%。