比特币抛售导致超过50%的流通供应处于亏损状态，暗示市场见底

• 比特币流通供应中超过50%的部分处于亏损状态，这一水平在历史上通常与市场底部相关联。
• K33 Research认为，比特币回归其200周移动平均线加强了长期积累的理由。
• 与此同时，Wintermute指出，尽管有长期积累的迹象，ETF资金流出和Strategy的抛售仍继续对比特币形成压力。

据K33 Research报告，比特币（BTC）周二跌至近61,000美元，最新的抛售推动长期市场指标接近历史上与熊市底部相关的水平。

超过50%的比特币流通供应处于亏损状态

报告指出，随着最新下跌，比特币处于亏损状态的供应比例从约30%激增至超过50%，这表明超过1000万枚比特币的最后移动价格高于当前市场价。

历史上，主要的比特币熊市底部均发生在超过50%的流通供应跌入亏损状态之后。

“每一次主要的BTC底部（2011年、2014年、2018年、2022年）都有超过50%的供应处于亏损状态，而且这一数字很少大幅超过该水平，”K33表示。

报告还强调，之前底部之后的一年回报率介于69%至359%之间，显示这是投资者可以积累该顶级加密货币的水平。

“我们认为这是一个积极积累的水平，并视其为周期中带来收益的阶段，而非伤害你的阶段，”K33指出。

该公司补充称，比特币已回归其200周移动平均线。继上周的抛售后，BTC短暂跌破该均线，相较于其四年平均价格，回撤约4.3%。

K33表示，每一次主要的比特币熊市都曾测试200周移动平均线后才确立周期低点。2014-15年和2018年的底部均形成于该水平附近，而2020年3月的崩盘和2022年熊市则曾短暂跌破该线。

“如果BTC确实在200周移动平均线处见底，且超过50%的流通供应处于亏损状态，那么这次低谷到来得更早且比以往周期更浅，”K33写道。

Wintermute指出Strategy抛售和ETF资金流出是当前下跌的催化剂

尽管K33强调了历史底部信号，Wintermute分析师对近期疲软持更为谨慎的评估。

Wintermute表示，市场最初关注Strategy披露其在前一周出售了32枚比特币，这是该公司自2022年以来的首次比特币抛售。虽然出售数量微不足道，但对市场情绪产生了象征性影响。

“32枚比特币数量不大。Saylor四年来首次抛售，而市场已在资金流出中流血，这一点却不小，”Wintermute写道。

Wintermute指出，美国机构主导了比特币的抛售，交易所交易基金（ETF）数据反映了这一趋势。现货比特币ETF自5月30日起连续10个交易日出现资金流出，累计约29.7亿美元，导致2026年当月净流出达24.3亿美元，为最大规模。

该公司认为，比特币在当前价位以下的技术支撑有限，因为其在2024年反弹期间几乎未在50,000至59,000美元区间交易，市场资金流动成为短期价格走势的主导因素。

“我们不会在此处判断底部，因为没有迹象显示资金流入回归，且宏观环境仍然艰难，”报告称。

尽管持谨慎态度，Wintermute指出一些长期投资者已开始在当前价格稳步积累比特币。

发布时，BTC价格为61,770美元，过去24小时下跌2.7%。